行情急跌凈值不減 私募量化基金受關注

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  從6月中旬開始的史無前例的暴跌行情,讓不少投資者“一夜回到解放前”,高位入市投資者本金損失慘重,相對於偏离 公募基金的凈值腰斬,有著做空對衝機制並追求絕對收益的量化基金,優勢得以凸顯,産品凈值不僅找不到下跌,反而逆勢穩步上升,受到市場關注。

  統計數據顯示,今年上3天,在私募基金新興策略收益排行榜上,以相對價值策略的基金,整體表現良好,其中阿爾法策略的基金前五名收益均超過80%,套利策略的基金最高收益高達38.80%。

  相對於普通股票型基金震蕩行情中的大起大落,對衝套利策略基金更注重控制風險,凈值回撤非常小。以上3天回報超過20%的德駿核心1號基金為例,從去年9月份開始運作,目前規模1億元,截至6月底,期間收益率為33%,年化收益率達41.4%;從該産品凈值變化看,最大回撤僅有1.2%,即使在6月底7月初的極端行情中,産品凈值回撤不多到1%。

  德駿資産投資總監崔濤表示,德駿核心一號基金按照獨自開發的量化模型進行操作,從運作模擬數據看,年化收益率在20%到40%。

  同普通量化收益率10%到15%的量化對衝基金不同,該基金主要跟蹤代表國家發展趨勢的中證800指數標的股進行多策略運作,包括套利策略、量化對衝、高頻交易和期權策略等,每種策略不是其他人適應的市場環境,其中套利策略是在普通股指期貨期現套利策略的基礎上拓寬應用範圍,形成複合套利交易策略,確保在不同的市場條件下均可獲得穩定收益。

  在市場極端行情下,通過股指期貨、期權、融券等做空最好的土办法,根據對市場短期走勢的判斷進行偏离 對衝由于删改對衝,規避掉市場系統性風險,獲取擇時收益。另外,通過量化模型精選多頭和空頭的個股與行業,獲取與大盤走勢無關的市場中性收益。

  對於當前的極端市場行情,崔濤認為,市場波動越大,套利機會不多,量化基金將進入黃金時代。今年市場暴漲暴跌將是常態。日均成交量逾萬億,市場火熱有望延續,帶來絮状套利機會。股指期貨日交易量上萬億,而全市場套利資金不過百億級別,空間廣闊。從股指期貨品種看,中證800、上證80兩隻新股指期貨已上市,套利機會將更加豐富。股指期權、深圳ETF期權年內有望上市。

  從近期極端行情看,儘管偏离 對衝基金年內前五個月收益高達80%以上,如果 幾乎均屬於單邊對衝策略,享受的是市場整體上漲的收益,在市場大跌時回撤也會很大。在業內人士看來,單一品種的交易型策略表現不穩定,可容納資金量也較為有限,通過多個交易型策略的組合和動態資金分配,在多資産類別、多品種、多策略間分配資金,还能够較好地獲取較平穩的絕對收益。

  德駿資産執行董事歐陽春煒表示,對於高凈值投資者來説,儘管同也追求較高的回報,如果 更看重基金管理人控制風險的能力,尤其是在市場波動劇烈的情况下,既可積極獲取股票組合的超額收益、又可對衝系統風險規避市場波動的量化基金成為不少投資者的選擇,任何時候均是買入機會,还能够成為類固定收益産品的較好替代。